在加密货币领域，比特币的“总量2100万枚上限”早已成为共识，但作为第二大加密货币的以太坊（ETH），其供应量是否存在上限，一直是社区热议的话题。以太坊没有固定的“绝对上限”，但通过通缩机制和协议层面的调整，其长期供应趋势可能趋向减少，要理解这一点，需从以太坊的发行机制、历史升级（如“伦敦升级”）以及未来发展方向入手。
以太坊的初始设计：没有固定总量上限
与比特币的“总量恒定”不同，以太坊在创世之初并未设定ETH的绝对供应上限，以太坊的白皮书中提到，其发行机制主要基于“工作证明（PoW）”阶段的区块奖励，目的是为网络的安全运行提供激励，同时支持生态系统的开发与维护，在PoW时代，每出块一个新区块，矿工将获得固定的ETH奖励（最初为5枚，后通过“拜占庭升级”降至3枚），由于没有总量限制,理论上ETH的供应量会随着区块的产生持续增加。
关键转折点：“伦敦升级”与通缩机制的诞生
2021年8月，以太坊通过“伦敦升级”，引入了EIP-1559（以太坊改进提案1559），这一变革彻底改变了ETH的供应逻辑，EIP-1559的核心是“基础费用燃烧机制”：用户在转账或执行智能合约时，需要支付一笔“基础费用”（Base Fee），这部分费用会被直接销毁（发送至黑洞地址），而非分配给矿工（后转为验证者）。
这一机制意味着：ETH的供应量不再仅受区块奖励的“增发”影响，还取决于基础费用的“销毁”速度，当某一时期网络活动频繁（如DeFi热潮、NFT交易高峰），基础费用飙升，销毁的ETH数量可能超过新增的区块奖励，导致ETH总供应量减少，形成“通缩”状态。
2021年EIP-1559实施后，ETH曾多次出现单日通缩：2021年11月，单日销毁量超过4万枚，而当日新增区块奖励仅约1.3万枚，净减少近3万枚ETH，这种“增发可控+销毁动态”的机制，让ETH的供应量从“无限增发”转向“动态平衡”,甚至可能长期通缩。
从PoW到PoS：验证者奖励与供应的新平衡
2022年9月，以太坊完成“合并（The Merge）”，从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS），共识机制的改变进一步影响了ETH的供应，在PoS时代，网络的安全由“验证者”而非矿工维护，验证者通过质押ETH获得区块奖励，但奖励机制与PoW时期有明显不同：
- 区块奖励降低：合并后，验证者的区块奖励从PoW时期的3枚/区块降至约0.5-2枚/区块（具体数值随网络质押率和难度调整），显著降低了增发速度。
- 销毁机制持续生效：EIP-1559的基础费用燃烧机制未被废除，用户交易的基础费用仍持续销毁。
在PoS模式下，ETH的供应平衡公式可简化为：净供应量变化 = 新增验证者奖励 - 销毁的基础费用，由于验证者奖励远低于PoW时期，而销毁量取决于网络活跃度，因此在网络需求旺盛时，ETH更容易进入通缩状态；即使需求低迷，增发速度也因奖励降低而放缓，避免了“恶性通胀”。
以太坊会有“绝对上限”吗？未来仍存变数
尽管当前ETH通过通缩机制和PoS奖励控制了供应趋势，但以太坊协议并非“永久锁定”供应规则，根据以太坊的治理机制，任何重大变更（如设定绝对上限、调整EIP-1559规则）都需要通过社区共识和以太坊改进提案（EIP）实施。
以太坊社区主流观点反对设定固定总量上限，理由包括：
- 灵活性优先
